开源证券：盘江股份（600395）-公司三季报点评报告：Q3单季煤炭毛利环比提升，增量产能即将进入集中投产期

盘江股份(600395)事件：公司发布2020年三季报，2020Q1-Q3实现总营业收入48.2亿元，同比下降15.4%；实现归母净利润6亿元，同比下降39.8%。2020Q3单季实现总营业收入17.03亿元，环比增长45.6%；归母净利润2.28亿元，环比增长8%。Q3单季煤炭毛利环比提升，增量产能即将进入集中投产期三季度煤炭毛利环比增长，盘南公司并表增厚业绩，新增产能即将陆续进入投产期，支撑未来业绩增长。我们维持公司盈利预测，预计公司2020/2021/2022年度分别实现归母净利润9.1/13.5/14.8亿元，同比变化-16.5%/48.3%/9.4%；EPS分别为0.55/0.82/0.89元，对应当前股价，PE为10.9x/7.3x/6.7x。维持“买入”评级。Q3单季业绩环比增长，盘南公司并表增厚业绩2020Q3单季公司实现归母净利润2.28亿元，相较于Q2单季2.11亿元（调整前），环比增长8%，考虑到三季度内盘南公司完成并表，一定程度增厚业绩，以可比口径来看公司三季度单季业绩或基本平稳。Q3单季煤炭板块毛利环比提升，主因产销量大增对冲价跌2020Q3单季煤炭板块毛利6