平安证券：春秋航空（601021）-经营状况明显改善，三季度实现盈利

春秋航空(601021)投资要点事项：公司发布2020年三季报，前三季度实现收入68.27亿元，同比减少40.96%；实现归母净利润-1.49亿元，同比减少108.68%；实现扣非归母净利润-3.09亿元，同比减少119.46%。其中，2020年三季度实现收入27.82亿元，同比减少36.99%；实现归母净利润2.59亿元，同比减少70.01%；实现扣非归母净利润2.11亿元，同比减少75.55%。平安观点：国内航线运力快速增长，客座率持续改善：2020年三季度，公司加大国内航线运力投入，国内航线ASK同比增长46.26%，其中8月和9月同比增长均超过50%，国内航线运力高增速基本上弥补了因国际航班减少带来的运力损失，8月和9月公司整体ASK水平达到19年同期的99%和98%。在客座率方面，从4月起公司整体客座率水平环比持续改善，9月公司客座率达到88.9%，同比仅低1.6个百分点，明显高于其他主要上市航空公司。经营现金流明显改善，单季度实现盈利：2020年前三季度，公司实现经营现金流净额2.08亿元，由负转正，较上半年明显改善，其中第三季度经营现金流净额为10.73亿元，环比大幅提高