天风证券：招商证券（600999）-20Q3业绩增速超预期，财富管理转型成效显著

招商证券(600999)业绩表现强劲，前三季度业绩已经接近去年全年水平。招商证券2020年前三季度实现营业收入179.0亿元，同比+39%，归母净利润72.7亿元，同比+50.7%。其中，20Q3单季度归母净利润29.4亿元，同比+122.4%，环比+16%。期末，公司归母股东权益首次突破千亿元，达到1066.9亿元，较19年底增加25.5%，加权平均ROE为8.71%，较上年同期增加2.44个百分点。基本每股收益0.83元，同比增长55.4%。收入结构：经纪业务跃居收入贡献首位。截至2020年3季度，经纪、投行、资管、信用、自营、其他收入占比分别为28.5%、7.9%、4.3%、12.3%、27.4%和19.6%。其中，经纪业务收入占比提升明显，较19年同期增加7.2个百分点。手续费及佣金净收入：受益于经纪业务手续费净收入增加。1）经纪业务净收入51.1亿元，同比+63.7%，相对于其他头部券商公司业绩增速较高，预计与公司股基市场份额提升有关。2020年上半年，公司股票基金交易市场份额4.2%，较2019年上半年提升0.6个百分点。2）投资银行业务净收入14.1亿元，同比+21.2%