开源证券：永辉超市（601933）-公司信息更新报告：三季度收入同比下滑，展店恢复、MINI店继续优化

永辉超市(601933)事件：公司2020年三季度收入同比下滑公司发布三季报：前三季度实现营收727亿元（+14%），归母净利润20亿元（+32%），扣非净利润15亿元（+20%）；其中Q3营收222亿元（-1%），归母净利润2.9亿元（+16.6%），扣非净利润1.0亿元（-35.8%），收入增长放缓。我们认为公司在生鲜经营上优势显著，近期通过整合到家业务及对mini店的优化调整减少创新业务亏损，盈利能力有望逐渐提升。我们维持盈利预测不变，预计公司2020-2022年归母净利润为25.09/31.79/39.58亿元，对应EPS为0.26/0.33/0.42元，当前股价对应PE为30/23/19倍，维持“买入”评级。毛利率有所下滑，费用率整体保持稳定Q3单季度一区（闵、赣）/二区（京、津、辽、吉、黑）收入分别-6.3%/-8.2%，拖累整体收入增速，而七区（豫、晋、冀）收入同比+8.3%，表现明显好于整体。根据我们测算，Q3单季度主营毛利率为15.34%（-0.62pct）,预计主要受促销增加及社区超市、团购等新业态导致行业竞争加剧有关。费用方面，2020Q3公司销售/管理/财务费用