开源证券：新希望（000876）-公司信息更新报告：三季度生猪产能加速释放，猪价下行业绩承压

新希望(000876)三季度出栏量加速释放，猪价下行业绩承压，维持“买入”评级新希望发布2020年三季度报告：公司前三季度实现营业收入747.88亿元（+31.40%），归母净利润50.85亿元（+65.54%）；第三季度实现营业收入300.92亿元（+39.17%），归母净利润19.21亿元（+27.22%）。2020年三季度公司共出栏生猪221.47万头，单季度出栏量超过上半年累计出栏量，下半年开始公司生猪养殖产能加速释放，同时三季度生猪价格下跌，公司生猪养殖利润有所下滑。考虑2020年猪价处于下行通道，原料成本上涨，我们预计公司2020-2022年归母净利润为92.79/187.58/153.22亿元（原预测为136.30/248.32/228.42亿元），EPS分别为2.06/4.16/3.40元（以最新股本全面摊薄），当前股价对应PE分别为13.1/6.5/7.9倍，同时公司未来生猪出栏量居全国前列，市场占有望显著提升，维持“买入”评级。外购母猪及仔猪比例或下降，成本改善空间大公司三季度能繁母猪中15%为低生产效率的三元母猪，42%为高成本的外购二元母猪，导致公司自繁自养生猪