浙商证券：伊利股份点评报告：Q3业绩增长24%，盈利水平持续提升

伊利股份(600887)投资要点事件10月30日，公司公告2020年三季报。2020前三季度，公司实现营收737.70亿元（同比+7.42%），归母净利润60.24亿元（同比+6.99%），扣非净利润58.07亿元（同比+10.32%）。Q3业绩增长24%，盈利水平持续提升1）20Q1-Q3，公司实现营收737.70亿元（同比+7.42%），归母净利60.24亿元（同比+6.99%），扣非净利58.07亿元（同比+10.32%）。净利润增速低于营收增速主要由于：a）毛利率-0.67pct（至37.17%，减利4.57亿元）；b）管理费用率+0.21pct（至4.56%，减利约1.46亿）；c）财务费用率+0.2pct（至0.14%，减利约1.38亿）；扣非净利增速高于归母净利增速主要由于本期对外捐赠增加，营业外支出达4.44亿，同比+350%；分品类看，液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品营收分别为572.90/93.69/60.34亿元(占比78.63%/12.86%/8.28%)，同比+2.17%/+40.24%/+10.65%；奶粉及奶制品业务表现亮眼。2）20Q3，公司实现营收262