浙商证券：五粮液业绩点评报告：业绩连续双位数增长，改革推动高质量发展

五粮液(000858)事件公司发布2020年三季报，五粮液2020Q1-3营业收入及净利润分别为424.93、145.45亿元，分别同比增长14.53%、15.96%，其中2020Q3公司营业收入及净利润分别为117.25、36.90亿元，分别同比增长17.83%、15.03%。点评五粮液业绩增速环比提升，系列酒百亿目标可期五粮液2020Q1-3营业收入及净利润分别同比增长14.53%、15.96%，五粮液受益于提价红利持续释放叠加渠道结构持续优化，吨价预计实现超10%的增幅，出货预计超2万吨；系列酒方面，系列酒中尖庄（全年收入有望突破30亿元）等单品表现突出，系列酒聚焦大单品战略成果显现，百亿目标完成概率较大。2020Q3公司营业收入及净利润分别同比增长17.83%、15.03%，毛利率较去年同期提升0.71个百分点至74.51%，预计三季度公司销量及吨价均实现小幅提升（预计发货量同比增长15%左右）。结构升级推动毛利率提升，预收款环比实现正增长2020Q3产品结构升级推动毛利率提升0.71个百分点至74.51%；期间费用率较上年同期上升0.47个百分点至16.58%叠加营业税金率提