开源证券：潞安环能（601699）-公司三季报点评报告：期间费用拖累Q3单季业绩，关注澳煤禁令&山西国改受益

潞安环能(601699)事件：公司发布2020年三季报，2020Q1-Q3实现总营业收入180.7亿元，同比增长3.8%；实现归母净利润13.6亿元，同比下降35.6%；2020Q3单季实现归母净利润1.93亿元，环比下降59.3%。期间费用拖累Q3单季业绩，关注澳煤禁令&山西国改受益考虑到公司三季度单季业绩表现不及预期，我们适当下调公司盈利预测，预计2020/2021/2022年实现归母净利润17/20.3/23亿元（前值20.2/23.8/25.1），同比增速-28.4%/+19.4%/+13.1%；EPS为0.57/0.68/0.77元（前值0.68/0.79/0.84），对应当前股价PE为10.9x/9.1x/8.1x。结合澳煤禁令及山西国改等基本面积极因素，我们持续关注公司业绩修复情况，维持“买入”评级。2020Q3单季业绩环比大幅下降，主要受期间费用增长拖累2020Q3单季期间费用环比大增40%，增幅3.3亿元。其中销售费用及管理费用增长明显，当期销售费用为1.83亿元，环比增长58.1%，增幅达0.67亿元，主因煤炭销售采用一口价模式增多；当期管理费用为6.17亿元，环比