中国银河：银轮股份（002126）-Q3业绩增长稳健 深耕主业未来可期

银轮股份(002126)1.投资事件公司公布2020年三季度报告：公司Q3实现营收14.99亿元，同比+29.00%；归母净利0.75亿元，同比+39.41%；实现扣非归母净利0.61亿元，同比+163.89%。2.我们的分析与判断(一)Q3营收增速稳健，加大研发投入公司前三季度营收共45.08亿元，相比前两季度同比增速幅度扩大至+16.88%；归母净利2.79亿元，同比+9.06%；扣非归母净利为2.40亿元，同比+47.52%。净利润的增长主要得益于受国六排放政策实施、商用车及工程机械行业需求增长等影响，公司相关产品销售收入增幅较大所致。公司盈利能力稳定。Q3综合毛利率为24.52%，环比Q2降低0.53个百分点，同比提升1.12个百分点，毛利水平总体稳中略升。Q3净利率环比降低1.21个百分点，主要因销售费用较去年同期增加37.37%，系报告期内公司市场推广费增加所致。此外，管理费用基本持平，研发费用率较Q2提升2.2个百分点。公司经营活动产生的现金流量净额较去年同期减少113.71%,主要系个别客户收款周期延长以及上期付款方式由应收票据背书更改为自行开立票据到期，票据到期解付所