中国银河：老板电器（002508）-Q3营收增长提速，盈利能力提升

老板电器(002508)1．事件老板电器发布2020年三季报，2020年前三季度实现营业收入56.26亿元，同比增长0.02%；实现归母净利润11.23亿元，同比增长3.43%。Q3单季度实现营收24.15亿元，同比增长15.13%；实现归母净利润5.11亿元，同比增长22.95%。2．我们的分析与判断（一）Q3营收增长提速，前三季度营收同比转正2020Q3公司营收同比增加了15.13%，增速环比提升10.94PCT，带动前三季度营收增速转正，同比增长0.02%，我们认为主要原因为工程渠道和线上销售收入快速增加。公司多产品线上市占率较高，奥维云网数据显示，截止2020年9月30日，厨电套餐、烟灶两件套、吸油烟机、嵌入式电蒸箱、嵌入式一体机、嵌入式消毒柜线上累计市占率分别为27%/27.7%/15.7%/20.6%/9.9%/9.3%，排名分别为1/1/2/2/3/3。Q3公司经营活动产生的现金流量净额5.33亿元，同比增长41.63%，销售商品、提供劳务收到的现金23.22亿元，同比增长16.72%，与营收情况吻合，现金流水平表现优异。（二）盈利能力增强2020前三季度公司销售毛利率为