太平洋证券：新和成（002001）-三季度维生素景气回落，蛋氨酸等新产能投放

新和成(002001)事件：公司发布2020年三季报，报告期实现营业收入74.73亿元，同比+28.95%；归母净利润29.37亿元，同比+72.52%；其中第三季度单季营业收入21.7亿元，同比+13.84%，环比-18.74%；归母净利润7.28亿元，同比+32.47%，环比-44.44%。主要观点：1.经销商逐步去库，维生素价格环比平稳回落疫情期间经销商实施大幅度补库存，现处于合理库存去化阶段，维生素产品价格平稳回落。国内厂商撤回蛋氨酸反倾销申请，预期落空，蛋氨酸逐步进入底部区间，下跌空间有限。2020年第三季度产品均价：VA411.27元/kg、同比+11%、环比-16%；VE65.16元/kg、同比+33%、环比-12%；生物素139.4元/kg、同比+146%、环比-47%；蛋氨酸18.64元/kg、同比+5%、环比-24%。公司2020年第三季度毛利率55.69%，环比-12.51%；销售费用率3.25%，环比-0.04%；管理费用率10.69%，环比+2.26%；财务费用率4.3%，环比+2.84%。2.新产能逐步投放，持续资本支出促成长2020年第三季度，公司新增资本