民生证券：先导智能2020年三季报点评：三季度业绩靓丽，行业拐点在即

先导智能(300450)一、事件概述公司发布2020年三季报，2020Q3单季度公司实现营收22.85亿元，同比增长68.5%，归母净利润4.11亿元，同比增长69.6%。二、分析与判断三季度业绩大幅增长，持续高增长确定性较强公司前三季度公司实现营业收入41.49亿元，同比增长30.0%；实现归母净利润6.40亿元，同比增长0.7%，毛利率为36.4%，相比去年同期下降约5个百分点。公司三季度营收大幅增长的主要原因包括：1）公司生产情况恢复正常后，确认收入额增加；2）下游核心客户排产进度加快，行业持续高增长；3）行业集中度加速提升。随着下游LG和宁德时代在国内和欧洲产线的逐步加速释放，公司作为锂电设备行业龙头，市场份额有望持续提升。公司未来业绩驱动因素主要包括：1）下游行业的高成长性；2）国产设备海外渗透率的逐步提升；3）深度绑定下游优质客户，行业集中度有望加速提升；4）产品附加值的提升驱动等。持续看好新能源汽车行业的成长空间，以及其驱动的上游锂电设备端的需求释放，公司作为行业龙头，业绩增长的确定性较强。技术优势显著，深度绑定宁德时代公司始终坚持高端定位，在研发方面一直保持高强度投入。