民生证券：兆易创新（603986）-2020年三季报点评：Q3业绩高增长，产品供不应求

兆易创新(603986)一、事件概述10月29日，公司发布2020年三季报：前三季度营收31.7亿元，同比+44%，归母净利润6.7亿元，同比+49.7%，扣非后归母净利润5.8亿元，同比+45.8%。其中Q3营收15.2亿元，同比+51%，环比+77.9%，归母净利润3.1亿元，同比+18%，环比+58.6%，扣非后归母净利润2.6亿元，同比+12%。二、分析与判断业绩环比持续改善，研发投入加大20Q3毛利率40.8%，同比+0.19pct，净利率20.43%，同比-5.7pct，销售/管理/财务费用率分别为5.73%/11.40%/3.22%，同比分别+2.07/-3.48/+7.02pct，其中研发费用1.19亿元，同比+15.5%，研发重点投向DRAM、闪存、MCU等。Q3业绩增长主要来自：工控、汽车、消费电子等下游需求环比改善，闪存、MCU等产品供不应求。NOR闪存等供不应求，产品结构持续优化1、受益工控、汽车电子、消费电子等领域需求复苏，NOR闪存供不应求，进入上行周期。公司发布大容量、先进制程Flash，打造高性能、大容量、低功耗、小尺寸等产品线，55nm产品顺利出货。公