民生证券：完美世界2020Q3业绩点评：Q3业绩符合预期，看好公司未来游戏品类创新

完美世界(002624)一、事件概述公司于10月29日发布2020Q3业绩，2020Q3实现营收80.62亿元，同比增长38.71%；实现归母净利润18.07亿元，同比增长22.44%，略高于预告中值；实现扣非归母净利润16.71亿元，同比增长17.72%；产生经营净现金流28.60亿元，同比增长249.86%。加权ROE为17.41%。单季度来看，公司20Q3实现营收29.18亿元，同比增长35.37%；单季实现归母净利润5.36亿元，同比增长17.74%；单季度实现扣非归母净利润5.19亿元，同比增长16.19%。二、分析与判断公司20Q3业绩符合预期，新游上线拉动单季营收环比增长公司20Q3单季实现营收29.18亿元，同比增长35.37%，环比增长13.60%；预计主要是因为公司Q3上线了重点新游《新神魔大陆》拉动了营收增长，同期公司也投入了较多的销售费用进行宣传；20Q3的单季销售费用达到了6.29亿元，环比上升了72.13%；但我们预计高峰推广期已过，Q4《新神魔大陆》将开始贡献较大的净利润增量。此外公司20Q3毛利率为59.38%，同比下滑9.6%；我们预计一是因为公司自主