中国银河：银行行业点评报告：社融信贷走弱，规模导向弱化

核心观点： 事件：央行公布了2024年4月金融数据。 新增社融低于预期，存量增速下滑：4月社融减少1987亿元，同比少增1.42万亿元；截至4月末，社融存量389.93万亿元，同比增长8.33%，增速较3月末进一步收窄。社融表现低于预期，单月数据近年来首现负增长，主要受到去年同期高基数以及政府债发行滞后影响，同时信贷需求薄弱，票据贴现增加、股债融资疲软进一步加大了社融层面增长的压力。 信贷投放回落，政府债发行节奏滞后，表外融资再度负增长：4月，新增人民币贷款3306亿元，同比少增1125亿元；政府债券减少984亿元，同比多减5532亿元，发行节奏相对滞后，存量债券到期增加；新增企业债融资493亿元，同比少增2447亿元；新增非金融企业境内股票融资186亿元，同比少增807亿元；表外融资减少4254亿元，同比多减3111亿元。其中，新增未贴现的银行承兑汇票4486亿元，同比多减3141亿元，票据贴现增加。 居民和企业贷款减少，融资需求偏弱，票据冲量明显：截至4月末，金融机构人民币贷款余额247.78万亿元，同比增长9.6%，较3月末持平；3月单月，金融机构新增人民币贷款7300亿元，同比