开源证券：索菲亚（002572）-公司信息更新报告：经销渠道环比提速，工程扩品类红利如期快速释放

索菲亚(002572)扣非后净利润增速超预期，工程扩品类红利如期快速释放，维持“买入”评级2020Q1-Q3公司实现营收50.94亿元（-4.1%），归母净利润6.97亿元（-3.2%），扣非归母净利润5.84亿元（-8.4%）。其中，2020Q3公司收入25.39亿元（+17.1%），归母净利润3.54亿元（+7.7%），扣非归母净利润3.71亿元（+28.3%），扣非后净利润增速较快源于2020Q3公司所持股票公允价值变动收益减少。业绩符合预期，维持盈利预测，预计2020-2022年归母净利润11.89/13.35/15.40亿元，对应EPS为1.30/1.46/1.69元，当前股价对应PE为23/21/18倍，维持“买入”评级。分渠道看：经销环比提速，工程收入显著超预期，整装迎战略性拐点1）经销：经销渠道2020Q1-Q3收入41.8亿元，2020Q3单季度收入为20.3亿元，据我们估算2020Q3公司经销渠道收入同比约7%，增速环比有较显著改善。康纯板占比继续大幅提升，带动2020Q3末客单价同比增长12.6%至12713元/单。2）工程：2020Q1-Q3收入约7.3亿元，其