东兴证券：中航光电（002179）-三季报大超预期，上修盈利预测

中航光电(002179)【事件】公司发布2020年三季报，2020年前三季度实现营业收入76.66亿元，同比增长11.23%，归属于上市公司股东净利润10.99亿元，同比增长32.25%。每股收益为1.02元，同比增长26.67%。【我们的观点】1.利润增速快于收入增速，三季度军品收入占比或继续上升2020年前三季度公司实现营收76.66亿元（+11.23%），实现归属于上市公司股东净利润10.99亿元（+32.25%），扣非后归母净利润同比增长30.41%，每股收益为1.02元，同比增长26.67%。公司的归母净利润增速超过我们此前的预期。利润增速相较于收入增速改善的最主要原因为军品收入占比提升。公司前三季度军品收入占比或显著提升，二季度和三季度体现得较为明显。今年一季报时公司利润增速下滑显著快于收入增速下滑，第一季度公司毛利率为28.04%（同比下降4.68个百分点），我们判断是由于一季度军工企业复工复产相对较慢，毛利率相对较高的军品收入占比下滑。而今年上半年毛利率为33.26%，整体相较于去年半年报微增，显示第二季度单季度毛利率相对较高的军品收入占比或显著提升，而公司前三季度毛利