中国银河：宁波银行（002142）-净息差回升，中间业务收入高增长

宁波银行(002142)核心观点：1．事件公司发布了2020年三季报。2．我们的分析与判断1）业绩增速放缓，拨备加提致Q3单季利润负增长2020年前三季度，公司实现营业收入和归母净利润分别为302.61亿元和112.71亿元，同比分别增长18.42%和5.22%，增速较上半年均有所收窄；ROE（加权平均）16.37%，同比降低2.93个百分点；稀释EPS1.93元，同比减少4.46%。受拨备加提、公允价值变动收益减少的影响，公司前三季度业绩增速放缓。Q3单季净利出现负增长。2020Q3，公司归母净利润34.28亿元，同比减少11.39%；信用减值损失23.84亿元，同比增长36.11%，主要系发放贷款及垫款增加及提高宏观审慎补充拨备所致。2）净息差回升，资产负债结构优化2020年前三季度，公司实现利息净收入180.14亿元，同比增长24.79%，增速较上半年扩大，Q3单季同比增速达35.88%；净息差1.86%，较2020年上半年1.78%的水平提升0.08个百分点，预计受益于资产负债结构的优化。资产端，信贷投放力度加大、结构优化，个人贷款规模与占比提升。截至2020年9月末，公司客户