民生证券：永创智能2020年三季报点评：国内包装设备龙头，单季度营收再创新高

永创智能(603901)一、事件概述10月28日，公司发布三季报，前三季度营收13.65亿，同比增长0.33%，归母净利润1.36亿，同比增长46.9%。二、分析与判断Q3单季度营收创历史新高，毛利率同比提升公司前三季度累计营收增速由负转正，Q3单季度营收5.9亿元，同比增长23.9%，归母净利润0.5亿元，同比增长51.8%，创单季度营收和利润历史新高。前三季度整体毛利率为33.23%，同比提升3.54个百分点。我们认为，主要系公司智能包装生产线业务的放量带来的规模效应所致。下游消费行业需求稳健，设备升级带来增量空间公司所处的包装机械行业下游主要为食饮、医药等消费领域，需求量受宏观经济影响较小，对上游包装设备的需求量稳定，且部分领域例如啤酒行业已计入设备更换周期，存量更新需求量大。伴随人力成本增加和产品的消费升级，下游企业对生产线进行自动化改造意愿强烈。而产线的在自动化升级改造，将催生庞大的增量市场空间。公司的智能包装生产线正逐步渗透下游客户，营收占比逐步提升。国内包装设备龙头，海外差距逐步缩小公司为我国包装设备龙头厂商，产品种类齐全，资源储备丰厚，具备技术和规模优势。国内包装设备企