山西证券：天目湖（603136）-三季报点评：Q3业绩持续改善，静待索道项目年内落地增厚利润

天目湖(603136)事件点评公司发布2020年三季报，期内实现营收2.24亿元（-42.13%），归母净利润2775万元（-75.85%），扣非归母净利润1700万元（-84.91%），EPS0.24元。其中Q3实现营收1.23亿元（-26.35%），环比Q1增加1.02亿元、Q2增加0.44亿元；归母净利润3831万元（-37.42%），环比Q1增加6470万元、Q2增加2248万元，年内经营情况持续改善。公司2020Q1-3营收同比下降42.13主要系疫情影响，景区业务收入下降所致。公司旗下产品于2020年3月20日起对外恢复运营，Q2业绩扭亏为盈、Q3继续增长2248万元，但整体客流量尚未恢复至去年同期水平。公司御水温泉二期竹溪谷酒店与9月下旬正式对外营业，房间120个，平均房价2500元，客房内自带温泉及泳池，三、四季度有望吸引江浙沪周边游客实现业绩增长。公司可转债资金运用项目南山竹海二期项目预计年内完工，新建设索道项目为公司增加新利润点。公司期内毛利率下滑29pct至49.14%，整体费用率上升13.65pct至36.84%。其中销售费用率14.95%（+4.42pct）、