东吴证券：完美世界（002624）-业绩符合预期，品效合一发行策略得到验证，关注后续新游上线

完美世界(002624)投资要点事件：2020年前三季度公司实现营业收入80.62亿元，yoy+38.71%，实现归母净利润18.07亿元，yoy+22.44%，归母扣非净利润16.71亿元，yoy+17.72%，其中Q3实现营业收入29.81亿元，yoy+35.37%，实现归母净利润5.36亿元，yoy+17.74%，实现扣非归母净利润5.19亿元，yoy+16.19%，落入业绩预告区间。点评：老游贡献稳定流水，《新神魔大陆》表现优异，共同驱动Q3业绩增长。Q3公司营收同比增长35.37%，符合预期，业绩实现增长主要系老游戏《诛仙》、《完美世界》、《新笑傲江湖》等表现稳定，三款游戏Q3在iOS畅销榜平均排名分别为45/36/27，同时新游方面公司于七月上线了《新神魔大陆》，该游戏上线后最高达到iOS畅销榜第3名，表现亮眼。影视业务方面，公司Q3确认收入的剧有《天舞纪》、《大侠霍元甲》、《倩女幽魂：人间情》，库存持续消化。Q3公司毛利率为56.92%，yoy-3.85pct，主要系公司自主发行游戏占比大幅提高，自主发行游戏全额确认收入，毛利率较低，同时影视业务对毛利率也有一定拖累。费用