西南证券：安必平（688393）-需求反弹加速业绩恢复，研发投入驱动高增长

安必平(688393)投资要点业绩总结：公司2020前三季度实现营业收入2.7亿元（+5.8%），实现归母净利润6353.5万元（+10.2%），扣非归母净利润为6353.5万元（+6.8%）。其中，Q3营收1.2亿元（+27%），归母净利润3378万元（+18.1%），扣非归母净利润为3236.1万元。三季度业绩加速恢复，四季度有望持续增长。Q1/Q2/Q3营业收入增速分别-45.6%/+24.9%/+27%，归母净利润增速分别为-37.1%/+42.6%/+18.1%，Q1受到疫情影响业绩大幅下滑，Q2开始医院患者就诊及体检正逐步恢复，Q3疫情利空影响基本消退，随着宫颈癌筛查加速普及，公司将凭借LBP和PCR检测打开宫颈癌市场，前三季度被疫情压制的宫颈癌筛查需求将在四季度加速反弹，预计四季度收入同比增速有望持续增长。前三季度毛利率为81.1%（-2.6pp），主要系新冠相关产品毛利率较低，单三季度毛利率为82.3%，略有回升。销售费用率为36.7%（-6pp），销售费用大幅降低主要是因为前三季度疫情导致推广活动支出减少，管理费用率14.7%（+1.8pp），财务费用率-0.4%（-