浙商证券：金辰股份三季报点评：业绩符合预期，期待光伏异质结设备获突破

金辰股份(603396)投资要点前三季度营收同比增长21%，净利润同比增长26%，单Q3净利润同比大增150%1）前三季度公司实现收入7.9亿元，同比增长21%；归母净利润0.65亿元，同比增长26%。受益于单季销售收入的提升和期间费用率的下降，单Q3季度归母净利润0.2亿元，同比增长150%。2）Q3合同负债3.7亿元，对比上半年增长0.48亿元。存货6.75亿元，同比增长23.7%。期间费用管控优秀，净利率小幅提升1）毛利率：前三季度30.5%，同比下降6pct。其中单Q3毛利率27.1%，同比减少7.5pct。主要受组件设备端竞争激烈、及会计政策影响所致。2）净利率：前三季度净利率为9.3%，同比增长0.3pct。其中单Q3实现净利率7.0%，同比增长2.4pct。主要由于执行新收入会计准则将运费等调整计入营业成本，销售费用同比减少39.79%。3）期间费用率：前三季度为16.2%，同比大幅下降6.4pct。其中，销售费用率同比减少3.9pct。异质结（HJT）设备明后年有望迎来爆发，行业将“百花齐放”、多技术路线设备共存1）HJT“增效+降本”潜力巨大，是光伏电池未来颠覆性技术