申港证券：宁德时代（300750）-三季报点评：业绩符合预期 动力电池龙头稳健复苏

宁德时代(300750)事件：公司发布三季报，2020Q1~3营业收入315.22亿元，同比下降4.06%，归母净利润33.57亿元，同比下降3.1%，扣非归母净利润25.67亿元，同比下降13.4%，综合毛利率27.4%，同比下降1.7pct，经营性净现金流103.06亿元，同比下降0.2%。投资摘要：公司业绩整体稳健，减值计提拉低表观盈利水平。公司2020Q1~3营业收入315.22亿元，同比下降4.06%，归母净利润33.57亿元，同比下降3.1%，扣非归母净利润25.67亿元，同比下降13.4%，综合毛利率27.4%，同比下降1.7pct。Q1~3公司对相关资产计提资产和信用减值准备总额10.14亿元，其中拟坏账准备1.96亿元，存货跌价准备6.75亿元，固定资产减值准备1.43亿元，拉低表观利润水平。环比业绩显著改善，动力电池业务重回增长通道。公司Q3单季度营收126.9亿元，同比增长0.8%，环比增长29.5%，归母净利润14.2亿元，同比增长4.2%，环比增长18.8%，综合毛利率27.8%，同比下降0.1pct，环比下降1.3pct。上半年受疫情影响，新能源汽车装机需求