中国银河：当升科技（300073）-业绩大幅回暖 产能进入放量期

当升科技(300073)1．事件公司发布2020年三季度报告，2020年前三季度公司实现营收20.28亿元，同比增长10.21%；归母净利润2.65亿元，同比增长20.45%；扣非净利润2.27亿元，同比增长15.70%。2．我们的分析与判断Q3业绩大幅回暖。2020Q3公司实现营收9.38亿元，同比增长87.41%；归母净利润1.19亿元，同比增长72.83%；扣非净利润1.13亿元，同比增长62.37%，业绩大幅回暖，主要原因是国内外新能源汽车销量回暖，叠加电动两轮车、数码电池需求加大，公司产销放量。我们预计2020Q3公司正极材料出货量为0.7-0.75万吨，增长迅猛，单吨扣非净利润达到1.3万元左右，维持较高的盈利水平。Q3现金流提升，远期结售汇产品对冲汇兑损失，毛利率保持平稳。2020Q3公司经营活动产生的现金流量净额为3.09亿元，同比增长547.96%，环比增长50.03%，大幅改善，主要原因是国际销量大幅增加，出口美元结算金额同比增长。2020Q3公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.14%、1.16%、3.74%、2.65%，分别同比变动-0.21pct、-0.6