东方财富证券：顾家家居（603816）-2020年三季报点评：行业景气度回升，Q3业绩大幅改善

顾家家居(603816)【投资要点】公司近期公告2020年三季报，前三季度实现营收85.4亿元，同比上升9.9%；归母净利润10.1亿元，同比上升10.1%；扣非净利润8.3亿元，同比上升24.9%。Q3业绩大幅增长，内外销需求回升。公司Q3实现营收36.8亿元，同比上升33.2%，归母净利润4.3亿元，同比上升21.1%，扣非净利润3.7亿元，同比上升58.6%。随着Q3海外疫情得到控制，海外市场的需求迅速恢复，同时内销订单也有较大增长，行业景气度回升。此外公司积极开拓营销渠道，在816全民顾家日以及天猫品牌日中销售额亮眼。受益市场需求的回暖，业绩大幅改善，盈利水平整体提升。盈利能力稳定，费用投入基本持平。2020年前三季度，公司毛利率34.99%，净利率12.38%，分别同比微幅下降0.09pct、0.07pct，盈利能力保持稳定。费用方面，2020年前三季度销售/管理/财务/研发费用率分别为18.2%/2.8%/0.9%/1.5%，分别同比变动+0.3pct/-0.7pct/+0.3pct/+0.2pct，综合费用率23.4%，较去年同期23.3%的费用投放基本持平。受归还借款、