东吴证券：宝钢股份（600019）-三季度业绩环比增56%，上调盈利预测

宝钢股份(600019)三季报业绩超预期。公司披露三季度业绩，前三季度公司营业收入为2000.23亿元，同比减少7.77%。净利润为78.59亿元，同比下降12.86%。其中三季度单季实现利润总额53.1亿元，环比二季度增幅51%；实现净利润38.57亿元，环比二季度增长56.4%，同比增长43.9%，大幅超出市场预期。盈利增长主要来自板材涨价。公司三季度完成铁产量1084.2万吨，钢产量1185.3万吨，商品坯材销量1128.8万吨，公司产销量与二季度相比变化不大，即利润增长主要来自毛利上升；而考虑到三季度铁矿石价格维持高位，故利润贡献实质上主要来自产品涨价。公司产品主要为板材、硅钢、钢管，没有螺纹钢，产品涨价主要发生在板材品种上。制造业复苏带来板材供需改善，板材价格进入中期上涨趋势。自二季度末开始，制造业链条集体复苏，从工程机械到汽车、家电，板材类产品需求大幅改善，对应的板材出厂价自5月份开始连续6个月上调，普遍涨幅在500-800元/吨，其中镀锌、彩涂上涨超过1000元/吨。涨价具备持续性。1）制造业复苏具备持续性。首先根据历史库存周期经验，制造业复苏至少持续一年半至两年；按照汽