中银证券：新北洋（002376）-收入转增，新老业务业绩潜力显现

新北洋(002376)公司发布2020年三季报，Q3实现收入6.6亿（+13.4%）、净利润5,645万（-11.1%）；前三季度实现收入15.9亿（+2.0%）、净利润1.2亿（-44.4%）。业绩逐季提升，累积营收增长转正，估值处于低位。维持买入评级。支撑评级的要点业绩逐季改善符合预期，累积收入增速转正，剔除汇兑损失因素后Q3利润已同增20%。Q3收入延续了Q2增势，并带动疫情年份前三季度收入增速转正。净利润5,645万（-11.1%），降幅显著减少，并实现环比续增。财务费用较上期增加约2,600万元，主要包括可转债费用和汇兑损失。基于转债体量推算，扣除后汇兑损失或为2,000万元。因此，剔除汇兑损失因素外Q3净利润有望达7,600万，同比增幅约20%。智慧物流分拣系统等新需求旺盛，传统海外市场也有望回暖。现阶段驱动公司业绩增长的包括物流（分拣系统）、金融（智能机具）、新零售以及新能源（充换电柜）等。其中，分拣系统迎来渗透率快速攀升阶段，公司及时把握机会挂钩行业重要客户。同时，传统业务特别是海外市场有望全面恢复。海关总署10月13日发布的数据显示我国Q3进出口总值8.88万亿（+7