中银证券：宁波银行（002142）-基本面优异，拨备行业领先

宁波银行(002142)宁波银行前三季度基本面保持优异，营收增速以及ROE水平均维持行业前列，公司资产质量仍处于同业较优水平。我们认为公司长期稳健的盈利能力以及较强的风险抵御能力支持其估值溢价，维持公司买入评级。支撑评级的要点利息与手续费收入表现亮眼，拨备计提力度加大影响净利润增速宁波银行前三季度净利润同比增5.22%，增速较上半年（+14.6%，YoY）放缓。拨备计提力度是影响净利润增速表现的主因。公司前三季度营收同比增18.4%，预计仍为行业靠前水平。在息差走阔、规模保持快增背景下，前三季度利息净收入同比增速较上半年提升5.8个百分点至24.8%；在银行卡及代理业务快速发展下，公司手续费净收入实现快增（+41.8%，YoY），带动手续费收入占营收比重同比提升4.4个百分点至26.7%。资负两端共促息差走阔，信贷积极投放根据我们期初期末口径测算，公司3季度息差环比2季度提升19BP。资产端来看，测算的3季度生息资产收益率环比2季度提升13BP：3季度信贷积极投放，环比2季度增4.47%，带动资产端信贷占比较2季度提升1个百分点至41%；此外，从贷款结构来看，票据进一步压降（-21.5