开源证券：新凤鸣（603225）-公司信息更新报告：业绩符合预期，看好景气度上行带动公司业绩回暖

新凤鸣(603225)业绩符合预期，公司纵向和横向产业链布局日益完善，维持“买入”评级10月28日，公司发布《2020年第三季度报告》，前三季度公司实现营收230.58亿元（同比-6.16%），归母净利润2.60亿元（同比-76.51%）。Q3涤纶长丝价差缩窄对公司业绩有所拖累，但“银十”行情如期而至，涤纶长丝价差持续修复，我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为5.44亿元、17.70亿元、23.33亿元，EPS分别为0.39、1.26、1.67元/股，当前股价对应2020-2022年PE为26.4、8.1、6.2倍。我们认为，公司成长动能充足且具有较强的后发优势，产业链纵向延伸和产品结构横向发展相结合，将助力公司增强盈利能力，维持“买入”评级。涤纶长丝价差缩窄拖累公司业绩，行业景气度持续提振将带动业绩回暖Q3单季度公司实现营业收入94.92亿元（环比+11.66%），归母净利润5,950.18万元（环比-58.04%）。分产品来看，涤纶长丝产品实现营收58.73亿元（环比-7.39%），主要是由于销量和均价下滑所致；PTA实现营收17.77亿元（环比+67.76%），主要是