开源证券：普莱柯（603566）-公司信息更新报告：猪用疫苗有望快速放量，禽流感将贡献收入增量

普莱柯(603566)猪用疫苗有望快速放量，禽流感将贡献收入增量，维持“买入”评级普莱柯发布2020年三季报：2020Q1-Q3公司实现营业收入6.5亿元，同比+37%；归母净利润1.6亿元，同比+69%；单Q3实现营业收入2.3亿元，同比+49%，归母净利润0.4亿元，同比+35%。2020Q3毛利率66%（同比+5pct），销售费用率26%（同比+3pct），管理费用率8%（同比-1pct），研发费用率20%（同比+11pct），系研发投入增加所致，财务费用率-0.3%（同比+0.7pct），销售净利率18%（同比-2pct）。考虑到公司猪用疫苗放量较快，我们上调此前盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润为2.10/2.70/3.51亿元（前值1.78/2.50/2.99亿元），对应EPS为0.65/0.84/1.09元，当前股价对应PE为39/30/23倍，维持“买入”评级。猪用疫苗驱动未来高增，禽用疫苗预计保持稳增营销体系变革叠加养殖端存栏恢复，猪苗增长持续提速，2020Q3实现收入0.74亿元，同比+257%（2020Q2同比+170%），预计猪苗全年收入超2.4亿