太平洋证券：西部矿业跟踪点评：三季度业绩超预期，扣非净利润历史新高

西部矿业(601168)事件：西部矿业发布三季报，2020年1-9月公司实现营业收入211.16亿元，同比下降5.35%，归属于上市公司股东的净利润为8.33亿元，同比增长2.67%。点评：1、三季度业绩超预期，扣非净利润历史新高：受益于收入和毛利率的双重提升，公司Q3单季实现11.82亿毛利，达到历史新高。Q3单季公司实现净利润4.87亿元，同环比分别大幅增长117.43%、76.52%，也达到了12年新高，扣非净利润4.78亿元，亦是历史新高。收入增长源于铜铅锌等主要产品价格在Q3显著上涨，其中铜、铅、锌价格分别环比Q2上涨17%、9%、16%。价格的提升也同时带动Q3毛利率提升至15.29%，环比Q2增加1.89pcts。2、期间费用率显著改善，投资收益大幅增加：三季度单季包含研发费用在内的四项费用合计3.99亿元，同环比均出现回落。四项费用占收入比重5.16%，环比下降0.82pcts，同比下降0.92pcts，改善明显。此外投资收益-3203万元，较上年同期-1.06亿元，增加0.0.74亿元，主要是本期联营单位亏损较上年同期减少所致（主要是宁西特钢集团）。3、玉龙二期投产，