太平洋证券：安科生物（300009）-生长激素实现双位数增长，子公司恢复情况良好

安科生物(300009)事件：公司发布2020年三季报，Q1-Q3实现营收11.52亿元，同比减0.91%，归母净利润2.99亿元，同比增16.40%，扣非后归母净利润2.75亿元，同比增11.01%，EPS为0.22元；第三季度实现营收4.40亿元，同比增10.12%，归母净利润1.37亿元，同比增24.58%，扣非后归母净利润1.28亿元，同比增21.55%。整体业绩符合预期。Q3生长激素预计发货和新患增速均实现双位数增长。拆分来看，单三季度母公司（主要是生长激素和干扰素等生物制剂）收入2.46亿元，同比增长10.73%，这一增速在Q1和Q2分别为11.03%、-13.48%，其中干扰素由于疫情Q1发货较多，预计Q2、Q3同比下滑（Q2消化渠道库存、Q3受今年流感流行相对较弱影响）；生长激素由于去年Q2高基数，H1销售额预计基本持平，考虑到Q3干扰素同比下滑，预计生长激素Q3实现双位数增长。Q3母公司净利润1.14亿元，同比增长24.83%，这一增速在Q1和Q2分别为34.95%、5.88%，Q3母公司毛利率同比略有下降，净利润增速快于收入主要是销售费用率和研发费用率同比下降，其中