国金证券：深圳燃气（601139）-接驳恢复，气量高增，Q3归母净利+34%

深圳燃气(601139)业绩简评公司2020年前三季度营收100.7亿元，同比+0.7%；归母净利润10.9亿元，同比+18.9%。其中Q3营收37.0亿元，同比+8.3%；归母净利润4.3亿元，同比+34.0%。经营分析接驳业务加快恢复，Q3售气量增速+30%。公司Q3管道天然气销售、LPG批发销售收入分别为22.8、3.2亿元，同比-2.7%/-25.3%，两者合计收入占比同比-10.9pct至70.3%，主要系H1因疫情影响部分燃气安装工程延后至Q3，接驳收入占比提升。天然气销售量方面，前三季度售气27.6亿方，同比+22.1%；其中Q3售气11.1亿方，同比+30.0%。分结构来看：前三季度、Q3电厂气分别为8.2、4.4亿方，同比+15.4%、+13.6%；非电厂气分别为19.3、6.6亿元，同比+25.2%、+43.3%，主要受益于：①工商业用气需求回升；②外延收购项目持续贡献增量用气（19、20H1分别收购11、5个项目）；③LNG接收站利用率提升促使天然气批发气量高增。锁定低价海气+业务结构优化，Q3毛利率大增5.3pct至29.4%。前三季度、Q3天然气销售单价2.4