中国银河：中航电测（300114）-军民品业务齐头并进，Q3业绩明显改善

中航电测(300114)1．事件公司发布三季报，营收13.29亿元，同比增长14.87%，归母净利2.21亿元，同比增长18.73%，扣非净利2.25亿元，同比增长22.05%，EPS为0.37元。2．我们的分析与判断（一）各项业务需求旺盛，Q3业绩改善明显2020年前三季度公司营业收入和归母净利润同比分别增长14.87%、18.73%，业绩实现稳定增长。单季来看，第三季度营收和归母净利润分别同比增长34.79%和26.08%，其中营收5.07亿更是创下单季历史新高，业绩持续改善趋势明显，我们推测是智能交通、航天军工和消费电子业务逐步恢复所致。产品结构优化与降本增效共振，公司盈利能力进一步改善。前三季度综合毛利率同比+1.36pct，产品结构得到进一步优化；费用方面，在持续加大研发投入（研发费用率同比+1.92pct）的同时，公司注重降本增效，期间费用率同比-1.31pct。两方面因素共振，使公司盈利能力得到进一步改善，净利率同比+0.69pct。此外，公司为满足生产任务需要，加大了原材料备货及外协加工采购，具体表现为与年初相比，预付款+100.48%，应付账+35.04%，应付票据+