华安证券：君禾股份（603617）-淡季不淡，渐行渐稳

君禾股份(603617)事件：2020年10月27日，公司发布2020年三季报，2020年前三季度公司实现营收4.86亿元，yoy+3.36%；归母净利润6880万元，yoy+26.60%；扣非后归母净利润5299万元，yoy+2.73%。经营活动净现金流1.33亿元，yoy+43.28%。单看Q3，公司实现营收1.42元，yoy+34.41%；归母净利润1881万元，yoy+47.51%，经营活动净现金流4399万元，yoy+893.00%。点评：Q3营收增速转正，盈利能力稳步提升。2020Q3公司实现营收4.86亿元，yoy+3.36%；归母净利润6880万元，yoy+26.60%。受年初疫情扰动及贸易摩擦、全球经济下行等多重因素影响，公司营收呈现前低后高的态势。随着生产、生活逐步恢复，二季度起订单情况明显改善，6月份以来业绩反弹明显，前三季度营收增速转正。受冬季降雨量影响，Q3通常为行业传统销售淡季，但是随着欧美市场逐步恢复，商超及经销商积极补库存，产品需求旺盛，Q3单季度营收增速创历史新高。2020Q3公司实现销售毛利率27.0%，同比增长1.12pct；销售净利率14.15%