山西证券：福莱特（601865）-毛利率显著提升，持续扩产夯实龙头地位

福莱特(601865)事件描述公司发布2020年三季度报告，公司2020年Q1-Q3实现营业收入40.17亿元，同比增长18.81%；实现归属于上市公司股东的净利润8.12亿元，同比增长59.94%，其中Q3实现营业收入15.20亿元，同比增长12.96%；实现归属于上市公司股东的净利润3.51亿元，同比增长42.59%，超出市场预期。事件点评受益光伏玻璃涨价，毛利水平显著提升。2020年Q1-Q3公司毛利率为39.86%，同比增长9.69pct，实现经营活动现金流量净额16.89亿元，同比增长684.31%；其中Q3毛利率为42.69%，创历史新高，同比增长9.46pct。三季度公司毛利率提升主要受益于三季度以来光伏玻璃供不应求带来的价格持续上涨，目前3.2mm镀膜光伏玻璃均价已至37元/平，随着四季度装机旺季来临，光伏玻璃有望继续维持高价，预期公司全年毛利可达40%以上。双面组件叠加光伏年底抢装支撑旺盛需求，产能置换政策抬高扩产门槛。年底竞价项目抢装期来临，四季度将迎来光伏最强旺季，全年新增装机量有望达到40GW。根据CPIA公布数据，2019年双面组件占比约为14%，由于双面能够