华安证券：当升科技（300073）-正极材料产量大幅增长，海外业务提升盈利水平

当升科技(300073)三季报业绩公司三季度业绩超市场预期，前三季度实现营收20.28亿元，同比增长20.21%；实现归母净利润2.65亿元，同比增长20.45%；实现扣非归母净利润2.27亿元，同比增长15.70%。公司预计2020年归母净利润达到3.2~3.8亿元。正极材料产量大幅增长，盈利能力快速恢复公司Q3实现营收9.38亿元，同比增长87.41%，环比增长38.96%；实现扣非归母净利润1.13亿元，同比增长62.37%，环比增长66.18%。公司三季度业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长，主要由于正极材料出货量环比实现大幅增长，产线接近满产，单吨净利恢复至疫情前较高水平。公司前三季度毛利率和净利率分别为19.60%和13.09%，分别比去年同期增长了0.72pcts和1.15pcts。经营活动现金流量净额同比增长218.22%，主要由于国际销量大幅增加，客户回款改善明显。海外占比过半享受全球新能源红利，产能释放迎来业绩持续提升公司目前正极材料盈利能力处于行业领先水平，预计三季度海外业务占比约70%，充分受益于海外新能源汽车市场发展的红利。随着金坛基地2万吨产能的逐步释放