开源证券：濮阳惠成（300481）-公司信息更新报告：原材料涨价影响Q3毛利率，定增新方案投向明确

濮阳惠成(300481)公司Q3归母净利润同比增长13.8%，符合预期，维持“买入”评级公司发布2020年三季报，2020年前三季度实现营业收入6.57亿元，同比增长28.26%；归母净利润为1.40亿元，同比增长22.10%。2020Q3单季度营收2.55亿元，同比增长57.47%；单季度归母净利润4953万元，同比增长13.77%。第三季度受原材料价格大幅上涨的影响，公司归母净利润增速低于营收增速，业绩符合预期。我们维持盈利预测不变，预计公司2020-2022年归母净利润为1.83、2.19、2.78亿元，EPS分别为0.71、0.85、1.08元/股，当前股价对应2020-2022年PE分别为31.5、26.2、20.7倍。我们看好公司作为国内顺酐酸酐衍生物绝对龙头，凭借产品线齐全的优势以及产能的大幅扩张，有望抢占更大份额。同时，公司有机光电材料中间体将受益于OLED显示的快速渗透，维持“买入”评级。原材料涨价，汇兑损失增加，公司Q3盈利能力环比下降公司2020Q3单季度毛利率为36.88%，较2020Q2下降3.84个百分点，主要系公司顺酐酸酐衍生物的原材料价格大幅上涨。顺酐酸