开源证券：步步高（002251）-公司信息更新报告：三季度业绩改善明显，到家与数字化建设成效显著

步步高(002251)事件：公司2020年三季度业绩明显改善公司发布三季报：前三季度实现营收151亿元（+2%），归母净利润1.7亿元（-27%）；其中Q3营收47亿元（-1%），归母净利润0.03亿元（2019年同期为-0.11亿元），业绩改善明显。我们认为，公司战略回归超市主业，关闭亏损门店并聚焦优势区域经营，持续推进到家与数字化建设取得显著成效，盈利能力有望回升。我们维持盈利预测不变，预计公司2020-2022年归母净利润为2.20/2.89/3.88亿元，对应EPS为0.26/0.33/0.45元，当前股价对应PE为46/35/26倍，维持“买入”评级。Q3毛利率年内首次增长，经营净现金流大幅改善2020Q3单季度公司毛利率为24.5%（+0.9pct），年内首次出现同比增长，随着公司推进生鲜供应链变革、加大直采比重，主业毛利率有望持续提升。费用方面，Q3销售/管理/财务费用率分别为20.4%（+0.7pct）/1.9%（+0pct）/2.2%（+0.4pct），整体保持平稳。经营活动净现金流为3.4亿元（+237%），大幅改善。战略重心回归超市板块，推进到家与数字化建设成效显