浙商证券：罗欣药业2020年三季报点评：Q3业绩环比改善，关注BD品种贡献业绩弹性

罗欣药业(002793)报告导读2020Q3归母净利润增速环比改善，BD业务引入肠外营养新品种，关注潜在的业绩增长空间。投资要点财务表现：收入降幅收窄，Q3利润增速环比回升公司发布2020年三季报，2020年1-9月实现营业收入43.6亿元，同比下降22.44%，实现归母净利润3.4亿元，同比下降14.07%；Q3单季度实现营业收入16.8亿元，同比下降1.03%，归母净利润1.3亿元，同比增长20.89%。Q3业绩环比改善明显。收入端：诊疗正常化下，医院端销售持续向好我们认为，防疫常态化下，各级医疗终端门诊量、手术量逐步恢复，公司在消化、呼吸、抗生素等领域的销售量有望逐步回升到正常水平。根据Wind数据，公司三季度中标记录300余条，接近上半年整体中标水平，收入端环比向好。BD项目：肠外营养新品种有望贡献增量利润2020年10月，公司与韩国JW公司签署协议，引进国内暂无同类产品上市的含鱼油三腔袋全肠外营养液Winuf?，获得在中国的独家开发和商业化权利。我们认为BD项目拓展有助于公司现金流的平稳过渡，从品种上看，公司专注于消化科产品有望提升销售效率，贡献增量利润。盈利预测及估值我们预