浙商证券：韦尔股份点评报告：Q3利润环比强劲复苏，64M持续推进光学创新

韦尔股份(603501)报告导读韦尔股份于2020年10月28日发布2020年三季度报告。投资要点20Q1-Q3季度营收与盈利能力同比大幅提升：营收139.7亿元，同比+48.5%；归母净利润17.3亿元，同比+1178%。毛利率30.5%，同比+3.9pct；净利率12.2%，同比+8.2pct。20Q3期间费用率下降，TDDI不改净利润向好：营收59.3亿元，同比+60%，环比+40%；归母净利润7.4亿元，同比+1141%，环比+35%。20Q3营收环比高增长主要系20H1受疫情影响，20Q3逐步恢复。单季度毛利率27.9%，同比+2.6pct，环比-4.5pct，单季度净利率12.3%，同比+9.3pct，环比-0.2pct。毛利率环比下滑主要系新收购TDDI资产毛利率较低，中低阶CIS供应紧张缓和以及高阶CIS产品结构调整。净利率环比基本持平主要系研发费用率环比降低3.6pct，管理费用率环比下滑0.4pcts，销售费用率环比下滑0.6pct。①高阶CIS渗透率持续提升。韦尔高阶CIS占比提升：19年丨8-9%→20年丨20%-30%，我们认为该比例有望在21年得到进一步提升