太平洋证券：爱尔眼科（300015）-分级连锁优势显著，“内生+并购”双驱动，Q3业绩实现强复苏

爱尔眼科(300015)事件：近日，公司发布2020年三季报：前三季度公司实现营收85.65亿元（+10.78%），归母净利润15.46亿元（+25.60%），扣非净利润15.81亿元（+27.99%），经营现金流净额25.53亿元（+37.76%）。EPS0.38元/股。其中，Q3单季度公司实现营收44.02亿元（+47.55%），归母净利润8.70亿元（+62.34%），扣非净利润10.02亿元（+85.49%），经营现金流净额18.83亿元（+120.07%）。EPS0.21元/股。分级连锁优势显著，各等级控股医院已成为公司业绩的重要驱动分季度看，Q3业绩实现强劲复苏：2020年Q1、Q2和Q3的收入同比增速分别为-26.86%、+0.72%和+47.55%；扣非净利润同比增速分别为-90.50%、+30.69%和+85.49%。2020年前三季度，公司业绩增速呈现持续升高的趋势，并在Q3单季度实现强劲复苏。分级连锁优势显著，国内业务持续扩张：2020年Q1、Q2和Q3，公司归母净利润分别为-0.12亿元（-73.74%）、0.14亿元（+50.51%）和1.06亿元（+62.3