申港证券：食品饮料行业研究周报：大众品低点将过 白酒不惧扰动迎布局良机

投资摘要：上周截止8月6日收盘，食品饮料指数周涨幅为2.03%，落后于沪深300的周涨幅2.29%，在申万一级行业涨跌幅排名为第14名。年初至今申万一级行业上涨13个，下跌15个。食品饮料行业年涨跌幅为-17.08%，位列28个一级行业第23位。食品饮料当前行业PE（TTM）39.73，处于历史中位。每周一谈：大众品低点将过白酒不惧扰动迎布局良机当前行情波动阶段，大众品中报普遍受同期高基数拖累，且原材料价格上涨需要继续消化、商超等渠道被社区团购侵蚀。大众品投资可优先将品类上升期作为标准、拉长周期布局餐饮供应链等高成长的细分赛道。速冻龙头安井食品业绩低点已过，菜肴制品增长亮眼。发布半年报，21H1实现收入38.94亿元（+36.49%）、归母净利润3.48亿元（+33.83%）。Q2净利润增速回落至1.19%、毛销差同比-4.6pct至14.4%，主要原因在于：20Q2疫情管控下消费需求高涨，Q2商超等渠道高基数承压；锁鲜装等高毛利产品受商超渠道拖累销售占比降低；委外加工的低毛利冻品先生等产品销售纳入报表拉低整体毛利率水平；蛋白类、油脂类原材料成本上涨压力待提价消化；促销折扣力度加大。肉