太平洋证券：金山办公（688111）-业绩高速增长，用户数同比提升

金山办公(688111)事件：公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入15.03亿元，同比增长44.25%，前三季度实现归母净利润5.95亿元，同比增加191.22%。业绩符合预期。第三季度，公司实现营业收入5.87亿元，同比增长64.42%；实现净利润2.96亿元，同比增长312.07%；实现经营性现金流净额8.10亿元，同比增长226.80%；前三季度公司毛利率为86.85%，相比于去年同期增加了2.89个百分点；研发费用为5.24亿，同比增长19.60%，研发投入占比34.85%，同比减少7.18%。月活跃用户同比保持高增长。截至2020年9月30日，公司主要产品月度活跃用户（MAU）为4.57亿，较上年同期增长19.63%。其中WPSofficePC版月度活跃用户数1.76亿，较上年同期增长23.08%；移动版月度活跃用户数2.74亿，较上年同期增长19.13%。政府端获得强劲增长，打造办公生态体系。分行业来看，产品授权业务方面，全国疫情整体得到有效防控的因素，尤其政府业务的集中提前释放，使公司当期显现出强劲的增长态势。我们认为，疫情催生的云办公需求是公司高速发展的重要驱