太平洋证券：凯莱英（002821）-毛利率维持高水平，产能有望持续提升

凯莱英(002821)事件：公司发布2020年第三季度报告，2020年前三季度实现营收20.83亿元，同比增长19.53%；实现归母净利润5.06亿元，同比增长38.12%；扣非净利润4.56亿元，同比增长35.15%。其中，Q3实现营业总收入8.17亿元，同比增长25.79%；归母净利润1.91亿元，同比增长38.94%；扣非净利润1.80亿元，同比增长32.66%。观点：Q3业绩维持高速增长，单季度收入再创历史新高。Q3公司业绩延续了Q2的良好表现，单季度实现归母净利润1.91亿元，同比增长38.94%，环比虽然有所下滑，但仍维持了较高水平。其中单季度收入实现8.17亿元，同比增长25.79%，再创历史新高。受汇兑损益及新增产能有限因素影响，Q3利润兑现环比暂时性趋缓。Q3单季度人民币升值明显，致使公司汇兑损失增加，季度影响金额约2000万元。另外，公司三季度在建工程虽然仍旧维持了较快增长，但产能转固有限，从在建工程角度来看，报告期末余额同比增长64.65%，Q4公司有望完成敦化及天津3部分项目的在建工程转固，公司产能将再上一个新台阶。存货余额环比持续提升，料订单排产处于饱满状态。