太平洋证券：康弘药业（002773）-Q3康柏西普销量快速增长，全球化持续推进

康弘药业(002773)事件：公司发布2020年三季报，Q1-Q3实现营收233.48亿元，同比减2.56%，归母净利润5.79亿元，同比增4.85%，扣非后归母净利润5.22亿元，同比增3.57%，EPS为0.66元；第三季度实现营收9.55亿元，同比增7.15%，归母净利润2.44亿元，同比增15.32%，扣非后归母净利润2.29亿元，同比增21.69%。整体业绩符合预期。Q3核心业务板块恢复情况良好，康柏西普销售快速回暖。单季度分拆业务来看，中成药Q3收入2.61亿元，同比增长9.15%，相较于H1的-5.37%增速，Q3中成药销售已实现良好恢复；化学药收入3.49亿元，同比增长5.79%，基本与H1增速趋同，疫情之下仍可实现稳健增长，根据样本医院数据预计主要品种文法拉辛、阿立哌唑各剂型和右佐匹克隆片均略有增长。生物药即康柏西普收入3.43亿元，同比增长6.62%，考虑到今年执行医保续约价格，预计Q3销量增速超过40%，展示出渗透率持续提升的强劲趋势。毛利率受降价影响有所下降，费用端支出减少提升盈利能力。Q3公司整体毛利率为89.70%，同比下滑2.41pct，预计主要是康柏西普