太平洋证券：爱美客（300896）-20Q3单季度收入利润高增长，医美龙头后疫情期成长动力渐显

爱美客(300896)事件：公司发布2020年三季报，实现收入4.64亿元，同比+17.4%，归母净利润2.94亿元，同比+31.83%，Q3单季度实现收入2.23亿（+43.18%），归母净利润1.43亿（+55.97%）。单季度收入与利润端增速环比提升明显，主要系后疫情时期医美需求恢复较快所致。盈利能力相对稳定，居高不下。Q3单季度毛利率92.97%，较同期略降0.32pct，维持在92%以上的较高水平。Q3单季度净利率63.73%，较同期提升6.15pct。主要系费用率下降较多，规模效应提升所致。费用率有所下降，营运效率提升。20Q1-Q3销售费用率9.05%，较同期下降2.61pct；管理费用率5.74%，较同期下降3.25pct；研发费用率7.12%，较同期下降0.69pct；财务费用率-0.27%，较同期基本持平。费用端体现营运效率提升，规模效应体现，预计全年仍将维持此趋势。20Q1-Q3经营性现金流2.59亿元（+20.5%），现金流稳定质量较高，周转能力良好。优质行业、优质赛道中的优质公司。我国医疗美容市场是全球增速最快的医美市场之一：经济的发展、人均可支配收入的增加、