民生证券：深南电路（002916）-Q3业绩符合预期，5G长期需求不变

深南电路(002916)一、事件概述10月27日，公司发布2020年三季报：Q3营收30.7亿元，同比+7%，环比-10.3%，归母净利润3.7亿元，同比-5.7%，环比-16.5%，扣非后归母净利润3.4亿元，同比-12.2%。二、分析与判断业绩符合预期，销售费用和管理费用环比改善20Q3毛利率27.6%，同比-1.13pct，净利率12.22%，同比-1.61pct，销售/管理/财务/研发费用率分别为1.77%/9.83%/1.56%，同比分别-0.28/-0.209/+1.33pct，销售费用和管理费用环比改善，其中研发费用1.83亿元，同比+24.6%，环比+11.8%。业绩同比下降主要系：（1）新产品研发投入加大，财务费用受可转债利息支付同比增长；（2）Q3通信领域受贸易摩擦影响，5G需求环比减淡，高毛利产品占比有所降低，产能利用率环比略有回落。5G基建长期需求不变，服务器、数据中心需求依然强劲三季度通信需求短期受贸易摩擦影响，出货量环比下降，但长期建设趋势不变：据工信部，今年年底国内将建设5G基站超过50万个。5G投资周期超过8年，总体投资大约为4G的1.5倍。据C114网