中银证券：林洋能源（601222）-三季报业绩超预期

林洋能源(601222)公司发布2020年三季报，盈利增长33%超预期；公司分布式光伏电站龙头地位稳固，EPC发力带动光伏业绩增长，智能板块海外市场迎来收获；维持买入评级。支撑评级的要点前三季度盈利增长33%超预期：公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入44.18亿元，同比增长73.58%，实现归属于上市公司股东的净利润9.35亿元，同比增长33.48%，扣非后盈利8.82亿元，同比增长30.03%。其中三季度公司实现收入14.67亿元，同比增长67.04%，环比下降35.21%，实现盈利3.65亿元，同比增长41.03%，环比下降7.71%。公司三季报业绩超市场预期。经营现金流净额大幅增长：受益于EPC、电费补贴等回款增加，前三季度公司实现经营现金流净额6.85亿元，同比大幅增长279%，其中三季度净流入3.76亿元，同比增长120%，环比增长8.70%。智能板块海外收获颇丰：公司智能板块海外市场收获颇丰，上半年已获得1.8亿美元订单，实现境外销售1.03亿美元（含中电装备沙特项目），我们预计海外大订单的逐步释放对智能板块业绩起到积极推动作用。光伏业务经营稳健：截至三季度末，